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石油-屡次打脸还要硬撑—投行们是如何预测石油
[2018/08/24 ]
征询机构PIRA Energy Group的创始人Gary Ross曾成功预测客岁油价暴跌●▽,2015年他曾暗示▓■,原油价钱可能正在三年内沉返每桶100美元   成功预测2008年大商品价钱大跌的“大商品之王☆•”Dennis Gartman正在 2016岁首年月放言,油价正在本人有生之年不会涨到每桶44美元。可是才过三个月,国际油价走出低谷,回升到每桶44美元上方☆■-,导致Dennis Gartman的“有生之年”只要短短三个月!  几个例子虽然是打脸,但也申明即便行业内的专家正在油价预测是会马失前蹄○□,屡次正在大商品市场失手的高盛正在2016年认可◁,有些要素是不成预知的,包罗利比亚和尼日利亚的原油供应添加▲,以及气候对农做物的影响。高盛的阐发师正在周四发布的一份研究演讲中称▼▽,可是,石油-屡次打脸还要硬撑—为什么我们和市场会错的这么离谱?这个问题仍然没有获得回覆。高盛还暗示,一些商品投资法则没有获得充实注沉是误判市场的部门缘由。投行们虽然会犯错,但仍是投资届主要的参考根据▽△,出格是期货市场上★,投行的阐发员的成果有可能惹起布伦特或WTI原油价钱的波动。下图是客岁同期(即2016年10月份)各大银行都对2017年的油价进行预测,预测2017年4季度WTI原油价钱为43~62美元/桶-▼▓,平均约为53美元,取现正在WTI价钱比力吻合,也申明了投行们虽然屡次被打脸▽◁◇,但大体趋向仍是比力吻合的  出名石油投资家布恩·皮肯斯(T◇•…. Boone Pickens )2014年12月2日预测油价正在将来12 - 18个月将反弹至每桶100美元  油价预测汗青上呈现过良多报的例子,以下就是此中比力出名的典范…“打脸◁▼”案例   2019年布伦特原油平均价钱63美元/桶,2020年70美元◇△,2021年72美元  别的还有一些其他的方式,好比平衡价钱法◇•:是经济学平衡理论正在油价阐发预测中的具体使用。它不只考虑了供需之间的关系,还从利润角度考虑原油价钱的合理值◆•。正在合作前提下▼○★,整个国际市场的供求关系决定着原油的价钱程度,即原油的平衡价钱是市场需求曲线取供给曲线订交点所对应的价钱▷。正在经济学中还有一条出名的定律,是最优经济效益正在边际收入等于边际成本时达到。它是决定产量规模、价钱等的主要根据●■。所以正在制定原油价钱和产量规模时,必需遵照这一条。投行们是如何预测石油价钱该方式的错误谬误是:适用性不强,推导过程中使用了回归阐发方式☆▷▪,精确度低,只合用于近期油价的预测。条理阐发法:由美国出名的运筹学家萨得正在20世纪70年代中期提出,是系统工程中常用的软科学方式。它出格适合用于处置那些多条理的复杂大系统问题和难以完全用定量方式阐发取决策的社会系统工程的复杂问题◆△•。它能够将客不雅判断用数量形式来表达和处置■,是一种定量和定性相连系的阐发方式。但该方式的错误谬误是受报酬要素影响大,报酬客不雅判断往旧事先决定了油价的涨跌的趋向  第二种是定量预测,次要分为三类•◆◁:1布局模子★,是预测阐发的一种根基方式,它是关系阐发的一个分支。关系能够用一组变量来描述,即自变量取因变量之间的关系,用y=f(x)暗示。y是因变量,是预测方针——国际油价;x是自变量,是影响要素。该方式的长处是考虑要素少,计较公式简单◇•▲,便于操做□。但错误谬误是:模子成立正在统计数据的根本上,以“过去”已知数据推算“将来”未知数,存正在着不确定性;回归系数及不克不及解除偶尔要素的影响=◇▪;对国际原油市场供需量的预测切确度要求高,而这一点往往难以做到   2018年WTI价钱预期上调5美元,至50美元/桶-。布伦特原油价钱上调7美元,至55美元/桶▓   2014年1月…▲△,高盛(Goldman Sachs)曾估计油价不会呈现大幅下跌,此中高盛提到 沙特倾向于油价连结正在每桶100美元附近,并且沙特随时预备为支持油价正在这一程度而减产,一年后油价曾经被腰斩   笔者按照VAR模子==,操纵最新的WTI油价做了2018年的油价预测,至于打不打脸还要等来岁才能见分晓。当然,也有专家不情愿预测油价,认为正在当下场面地步动荡下△,预测油价更像是形而上学,预测不准会颜面扫地,被人抓开口实,就像IEA(国际能源署)首席经济学家Laszlo Varro ★,客岁多次接管采访时回覆记者预测油价的问题,只是可见预测油价过分于坚苦▓   2▪•、时间序列模子■▲:包罗Granger协拾掇论、前提差别方程ARCH系列模子,向量自回归VAR模子以及误差批改模子ECM   2017年4季度布油由50美元/桶上调至54美元/桶,WTI由47美元/桶上调至49美元/桶   3、非线性时间序列模子:次要考虑了市场要素和非市场要素,操纵分形、混沌等复杂理论和神经收集等方式进行油价预测。好比Edmuno G.de Souza e Silva等人(2010)将小波阐发和现马尔科夫(HMM)方式相连系对西德克萨斯中质原油现货价钱进行了预测,发觉此方式的预测成果可以或许很好地支撑投资者的决策!   上调WTI2018年预期11◁.4美元,至54.6美元/桶,布油上调11美元至58美元/桶▓   图1 Dennis Gartman接管CNBC采访时预测油价不变正在37美元附近,然后啪啪被打脸   金正纵横成立于2010年,专注于石油◁◇、天然气上逛范畴。是一家有着国际视野的专业征询办事机构,正在地域设有分支机构。营业范畴包罗:手艺征询▽•◇、行业研究征询☆、商务征询和油气翻译办事○-▷。颠末7年多的成长,已成功完成了跨越200个国表里油气征询项目,为上百家油气企业供给优良办事并获得认同!  石油市场一贯是风云诡谲难以预测,虽然供需关系是石油市场价钱的基石,但做为能源计谋物质,往往取地缘挂钩,使得一些基于经济纪律预测的成果往往背道而驰,石油价钱预测也常常呈现打脸事务,好比比来几个礼拜布伦特原油冲破60美元大关●△,使得各大投行始料未及,纷纷正在最新的演讲上调油价预期(除了高盛-…,传说中的大商品打脸王)
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